시장이 한 섹터에 열광할 때는 나쁜 뉴스도 호재로 해석되지만, 순환매가 시작될 때는 반대 현상이 나타난다. 전고점 부근에서 시장을 이끌던 주도주들이 강력한 호재나 어닝 서프라이즈에도 불구하고 주가가 횡보하거나 오히려 하락한다면, 이는 스마트 머니가 이미 해당 내러티브에서 이탈하여 출구를 찾고 있다는 명확한 신호다.
근거
주도 섹터의 에너지가 고갈될 때 나타나는 전형적인 징후들은 다음과 같다. 첫째, 호재에 대한 반응이 무뎌진다. 둘째, 섹터 내에서 단 1~2개의 종목만이 지수를 지탱하며 ‘리더십의 압축’이 일어난다. 이는 마치 건물의 기둥이 하나둘씩 빠지고 마지막 남은 기둥이 버티고 있는 상황과 같다. 마지막 기둥마저 흔들릴 때 시장은 급격한 순환매 또는 조정을 겪게 된다.
“former leaders stop reacting well to good news… leadership narrows before rotation (1-2 stocks carrying the whole theme)“
연결된 생각
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