과거 암호화폐 채굴 기업들은 비트코인 가격에 따라 기업 가치가 널뛰는 투기적 성격이 강했다. 하지만 이들이 채굴기를 걷어내고 AI용 GPU를 설치하며 마이크로소프트나 아마존 같은 하이퍼스케일러와 10~15년 장기 임대 계약을 맺는 순간, 기업의 정체성은 ‘인프라 리츠(REITs)‘로 변모한다.
이는 변동성 자산에서 확정적이고 안정적인 캐시플로우를 창출하는 ‘배당형 인프라’로의 밸류에이션 재평가를 의미하며, 최근 데이터센터 관련주들이 폭등한 본질적인 금융 공학적 이유이기도 하다.
근거
허트 8(Hut 8)의 사례처럼 15년 장기 리스 계약(168억 달러 규모)을 통해 수익의 변동성을 원천 차단하고, 프로젝트 파이낸싱 구조를 통해 부채 리스크를 관리하는 방식은 전형적인 인프라 개발업의 성공 방정식을 따르고 있다.
“기업의 밸류에이션 모델 자체가 변동성이 극심한 ‘비트코인 가격 연동형’에서… 10~15년간 확정 임대료를 받는 ‘안정적인 인프라 배당형 리츠’ 모델로 재평가받고 있으며, 이것이 주가 폭등의 본질적 이유임.”
연결된 생각
- 20260602-power-grid-as-new-oil-moat — 채굴업체의 전력망이 어떻게 안정적 수익의 기반이 되는지 설명