세레브라스의 2025년 매출 86%는 G42(UAE AI 기업)와 그 관계사에서 나왔다. 이 숫자가 불편한 이유는 단순히 집중도 때문만이 아니다. G42와 얽힌 미국 정부의 안보 심사 때문에 세레브라스는 이미 상장 일정을 한 차례 연기한 전례가 있다. 기술 리스크가 아니라 지정학 리스크가 사업을 막은 것이다.
오픈AI와 아마존의 계약 발표는 이 그림자를 걷어 줄 희망이다. 그러나 발표와 청구서 사이에는 항상 시간차가 있다. 약속이 실제 매출로 바뀌기 전까지 “매출의 질”은 증명되지 않은 상태다.
성장 스토리를 살 때는 성장의 다양성을 확인해야 한다. 한 고객이 90%를 채워주는 성장은 성장이 아니라 단일 계약이다.
근거
“2025년 매출의 86퍼센트가 G42와 그와 가까운 한 곳에서 나왔다. 그 단골의 기분이 상하거나, 사정이 나빠지거나, 혹은 두 나라 사이 정치 문제로 거래가 막히면, 가게는 하루아침에 휘청인다.”
연결된 생각
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