많은 트레이더가 켈리 기준(Kelly Criterion)을 수익을 극대화하기 위해 ‘얼마나 크게 베팅할지’를 결정하는 공격적인 도구로 오해한다. 그러나 실전에서 켈리의 진정한 가치는 그 반대에 있다. 모델의 오류 가능성과 시장의 불확실성을 인정하고, 나의 ‘확신’이 계좌를 파괴하지 않도록 베팅 사이즈를 깎아내는(Fractional Kelly) 브레이크 장치로 써야 한다.
이론적인 풀 켈리(Full Kelly)는 완벽한 지식을 가정한다. 하지만 우리는 항상 틀릴 수 있다. 따라서 켈리 계산 결과가 1/2 또는 1/4로 감산되어 출력될 때, 그것은 기회 손실이 아니라 ‘생존을 위한 보험료’다.
근거
이론적 성장률을 추구하는 풀 켈리는 아주 작은 확률 추정 오류만으로도 계좌를 회복 불가능한 하락(Drawdown)으로 몰아넣을 수 있다. 리스크 제한 켈리(Risk-constrained Kelly)는 수익 극대화보다 ‘계좌가 특정 수준 이하로 밀릴 확률’을 제약 조건으로 두어 베팅 규모를 현실적으로 조정한다.
“Kelly는 공격 신호가 아니라 과신을 제한하는 brake다. edge estimate가 조금만 틀려도 full Kelly는 drawdown machine이 된다. … Fractional Kelly는 모델 오류 리스크를 줄이면서 성장의 상당 부분을 보존한다.”
연결된 생각
- risk-constrained-kelly — 최대 하락폭 제약을 포함한 현실적인 사이징 모델.
- fomo-trading-filter — 감정적 폭주를 막기 위한 절차적 제약들.